为什么买了基金比炒股亏的还多？到底是哪出了问题？

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顶流基金经理！为何今年集体翻车？未来是否还能被信任？

作者：知识星球找齐俊杰

还记得去年底，大家满怀期待的冲进基金市场，炒股不如养基的理念开始深入人心，什么坤坤不老，蓝筹到老，都被编入了歌谣，似乎蓝筹就是整个市场的信仰，一些顶流基金经理也开始出现，甚至开始有了自己的粉丝团，应援团。把饭圈的文化带入到了投资圈。但这7-8个月以来，市场就发生了天翻地覆的变化。曾经的顶流基金经理现在怎么样了呢？

易方达蓝筹张坤，近千亿规模的单只基金，今年最大回撤已经超过了35%，最近6个月就跌去了20%，他的另外一只基金，易方达亚洲精选更是回撤了40%，最近半年就跌没了27%，当时热度榜排名第二位的刘彦春，他的景顺长城新兴成长，最大回撤也超过了35%，排名一落千丈，还有鹏华基金的王宗合，兴全的谢治宇，董成非，交银基金的杨浩，招商基金的侯昊，汇添富的胡昕炜，南方基金骆帅，广发基金的傅友兴等等，今年业绩全都不好。而且基本都跑输指数，有的更是大幅下跌，甚至回撤幅度比2018年都要大。他们自身的压力也是巨大，昨天交银基金宣布，给杨浩的2只基金安排了个副手，之前也有消息，泓德基金和邬传雁闹得也不愉快，其他几位还没有负面，但是却遭遇了规模大幅下降，比如饶晓鹏的华安聚优规模下降了85%，王宗合的鹏华匠心精选，规模下降了82%，汇添富开放视野的劳杰男，规模下降78%，说明渠道开始给这些基金压力，投资者已经用脚投票了。

如果我们把这些基金经理做个总结，他们都有一个身份，那就是各家基金公司的招牌，甚至可以说是头牌，掌管的也是各家基金公司，体量最大的王牌产品。

那么为何会这样？在我们的印象里，王牌产品，头牌基金经理不是代表着水平更高吗？怎么水平更高的经理反而让我们赔掉了很多钱，反而是很多新出道的基金经理，今年狂赚收益，到底是哪出了问题？

首先，去年底，这些基金经理，之所以成为被大家膜拜的大神，就是因为白酒和医药的风格过热，或者说蓝筹大白马当道，而这几位又都是价值投资，长期投资的代表。所以出现了长期回报，跟短期回报叠加的情况，大家突然发现，这些基金这么赚钱，而且还是几年如一日的赚钱，所以投资者也就被收益蒙蔽了双眼。开始忘记风险，其实今年初的时候，加入知识星球齐俊杰粉丝群的小伙伴，应该能连续收到老齐的提醒，要求大家回避，医药和食品饮料，更要回避香港科技。结果这些全都应验。

其次，这几位都是基金公司的大神级人物，甚至本身就挂着行政级别，所以对于自己的投资理念过于坚持，甚至是执着，于是就造成了对于短期市场热点不管不顾，并不愿意去做一些仓位上的暴露。甚至还主动去做逆向，这样就导致业绩最差，反而是那些中生代的基金经理，为了保住自己的饭碗，更注重排名和业绩基准的偏离度，所以越是中生代，今年业绩发而越好。

第三，华尔街有句话，叫做有激进的飞行员，和老的飞行员，但是没有又激进又老的飞行员，什么意思？就是说，保守才能活得更久，能够在市场摸爬滚打这么多年，用历史业绩证明自己的基金经理，往往都有自己的一套逻辑，而这套逻辑必然是长期主义，价值优先，历史经验告诉他们，绝对不能追高。所以这些经过牛熊转换的经理们，深知估值的重要意义。而今年的市场恰恰跟他们作对，压根不看估值，只看景气，所以属于是风格满拧，也就让这几位错的离谱。

第四，长期能跑出来的基金，一定集中在消费品领域中，因为只有消费品和下游资产，才具备持续成长的潜力。大家可以翻翻10倍大牛股，几乎没有上游公司和周期公司，但是今年偏偏就是上游猛涨，周期猛涨，而下游受到宏观消费下降的影响猛烈调整。只要是跟老百姓消费相关的，食品饮料，医药，保险，传媒娱乐全都在下跌。

那么问题来了，是水平问题吗？我们还能不能相信这几位明星基金经理？年初的时候，老齐让大家回避这些热门经理，现在我们也发生了180度的转变，现在如果你还持有这些基金，起码不应该再卖了，要好好反思之前，为什么会追热门，先把自己的错误反省清楚，然后如果有多余的钱，还可以分批再买一点，注意我没说他们就不会下跌了，只是说已经跌到了底部区域，所以你可以慢慢的买起来。对于这些明星基金而言，他们本身就关注的是价格，持有的也都是ROE最高的企业和公司，未来当成长风格退潮之后，下一轮风格周期，还会回到价值上来，另外，从这些明星经理的思路来看，是没有任何问题的，今年如果都能坚持住，不发生风格偏移，那么他们的长期主义就不会被怀疑，基金投资就是这样，短期波动性很大，但长期确定性反而很高。你只要买的便宜，未来必然会有非常高的收益。

所以不是基金们错了，也不是这些基金经理们错了，而是你的打开方式有问题。基金最怕的其实就是追涨杀跌。我们必须要坚持价值主义和长期主义，过去近20年的历史当中，其实主动基金的年化回报高达16-18%，上面那几位大神都超过20%了，如果从行情低点算，能到30%，也就是10年10倍的水平。所以不要失去信心，只要走上投资的正途，坚持下去总有收获。

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